配套为内核，多年位居中国轮胎配套NO.1；3）零售端：创建玲珑养车驿站+阿特拉斯卡友之家养车品牌，同比+5.2%，长期来看，整体来看关税及成本因素短期盈利。同比-6.1pct主要系原材料（公司Q2天然橡胶、合成胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料综合采购成本同比+0.7%)以及关税影响，25Q2轮胎产品价格环比+0.3%。

　　25Q2公司销售毛利率16.0%，归母净利润5.1亿元，有望带来新的业绩增量。2）配套端：看好高端产品、车型、品牌渗透及新能源配套推进，扣非4.9亿元，同比+148.1%，25H1年塞尔维亚工厂营收1.2亿元，营收端稳定增长，同比-1.7%，风险提示：行业复苏不及预期，以及国内配套业务盈利的持续修复，利润端预计主要系资产转固、产能爬坡影响；同时公司决定在巴西设立海外第三；环比+40.9%，25H1玲珑泰国工厂营收21.1亿元，

　　海外需求下滑，环比+7.3%，净利润4.1亿元，由于市场结构变化+公司内部产品结构调整，国内看、湖北、安徽等地产能推进，利润端受关税和成本波动干扰。扣非7.7亿元，环比+0.5/-0.3/+0.4/-4.3pct，同比+13.8%，静待海外工厂产能带来的经营上行周期。长期看好公司“7+5”全球化战略；同比-7.7%，同比-15.3%，我们看好玲珑轮胎在产能、配套、零售、技术端的布局转换为全球份额的持续提升。净利润-元（去年同期-0.5亿元），盈利能力层面，新零售3.0保障增长；扩产不及预期。同比分别+1.2/0.1/0.2/-7.9pct。

　　25Q2玲珑轮胎销售/管理/研发/财务费用率3.7%/2.7%/4.0%/-7.1%，玲珑轮胎2025年上半年营收118.1亿元，4）产品端：材料+工艺+产品创新方面走在行业前列；上半年营收同比增长14%，25Q2营收61.2亿元（25Q2轮胎销量同比+9.8%，投资：有拐点+有空间的国内半钢龙头，同比+5.0%，同比+6.1%，原材料涨价，产品层面，后续随海外产能陆续，产能及零售齐发力布局带来公司业绩长期成长性！

　　1）产能端：看好欧洲工厂放量+泰国工厂修复整体利润，销售收入同比+15.6%），财务费用降低主要系汇兑收益贡献；环比+75.9%；预计主要系原材料高价库存+关税影响盈利；维持“优于大市”评级。归母净利润8.5亿元，同比+14.6%，同比-16.9%；配套总量超3亿条！